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            公司新聞

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            企業過發審會并不意味萬事大吉

            預披露企業或需多次更新申報材料

            不管是預披露材料的公示,還是審核節奏的推進,均基于目前已在排隊序列的600多家存量的擬上市公司,A股已經整整22周沒有新申報企業被受理了,最后一家排隊成功的企業是武漢農尚環境股份有限公司,它于2013年12月6日加入到了創業板排隊隊伍,而深交所中小板與上交所主板的待審企業更是自去年11月29日就已暫停擴編。

            有業內人士指出,目前新股“堰塞湖”亟待消化,已經處于排隊通道的600余家公司,從當前的審核節奏來看,需要2~3年才能完全審核結束,監管層發布多項政策來拓寬企業的融資渠道和融資方式,通過多渠道分流和放寬海外上市條件,鼓勵企業轉向“新三板”和債券市場融資。

            “從考慮企業上市成本的角度出發,目前監管層或有意疏導試圖上市的企業去其他市場融資發展。”該人士指出,短期來看,排隊名單“零申報”仍將繼續。

            與此同時,一般情況下,擬上市公司的財務數據有效期為6個月,到期后可以適當延長,但很少超過7個月。也就是說,如果6月底前,已經預披露的企業還沒有上會,就需要更新財務報表,如果發行人申請文件中記載的財務資料已過有效期且逾期3個月未更新,證監會將直接終止審查。

            有投行人士指出,按照目前每周6~7家的審核節奏,受理時間靠后的在審企業,未來可能要經歷多次申報材料更新才能拿到核準批文。比如上述的武漢農尚環境股份有限公司,它可能需要3次以上的財務資料更新,直至該公司核準發行為止。

            據了解,更新財務信息并非更新數據這么簡單,更新完的報表仍需經過專業機構審計,這一過程通常要一到兩周時間。

            預披露為注冊制改革打基礎

            不斷更新財務資料,無疑增加了在審企業的上市成本。

            “但作為新股發行體制改革中的重要環節和制度內容,準確、及時、有效的預披露材料將成為提升上市公司信息披露質量的重要抓手和環節。” 上述投行人士指出,此前“擠牙膏”、“闖關”式的披露將大大減少,能經得起時間考驗的優質企業將出現。

            同時,披露時間的加長,為機構及個人投資者審慎投資決策提供了可能,該人士指出,媒體的監督,市場人士的“挑剔”,為擬發行企業塑造了更為嚴格的監督環境,也有利于下一步的新股發行合理定價。


            但需強調的是,在推進注冊制改革背景下,此輪新股發行強調信息披露的真實性,相對淡化了監管層對企業盈利能力的判斷,這就需要投資者適應新規則,認真閱讀發行人公開披露的信息,自主判斷企業的投資價值,自主做出投資決策,自行承擔股票依法發行后因發行人經營與收益變化導致的風險。

            畢竟,新股發行在強調“賣者有責”的同時,也在逐步樹立“買者自負”的觀念。

            新股發行改革在持續推進,伴隨著IPO的即將啟動,包括“受理即披露”的預披露制度在內的新股發行改革措施將逐漸實施和落實,維護資本市場的優良生態,需要包括發行人、中介機構、投資者、監管層在內的市場各方履職盡力、歸位盡責,為注冊制改革創造良好的市場環境。

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